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保险，作为金融三驾马车之一，不仅提供风险保障，还是资本市场的重要参与者。很多人认为保险公司只是收取保费，然后在出险时赔付，靠“少赔、拒赔”去赚钱，但实际上，保险公司的投资才是主要利润来源，是保险公司运营中至关重要的一环。对于投保人来说，了解保险公司投资逻辑，可以更好地评估保险公司的稳定性和自身保单的安全性。对于投资者而言，明白其中的门道，有助于把握保险行业相关投资机会。保险公司投资的底层逻辑是什么？为什么保险公司投资能持续盈利？普通投资者能从保险公司获得什么？今天就来和大家仔细聊一聊，文章主要包括四个部分：保险公司的钱从哪里来？保险公司的钱会去哪里？为什么保险公司投资能盈利？你是愿意坐船 or 自己游泳？1，保险公司的钱从哪里来？对保险公司而言，收入主要来自保费，保费扣除准备金（用于赔付）、保证金（用于偿债）等相关费用后，剩余部分为公司自有资金。可不要小看这部分资金，体量是非常大的。根据国信证券的数据，从07年至今，中国保险业的保费规模呈现稳定上升趋势，2023年的保费收入为51247亿元。由于保险赔付具有一定的滞后性，再加上保险公司是国家审核批准的正规持牌金融机构。所以，收到的保费，会交给专门做投资的部门——保险资管，去资本市场投资运作，以实现增值。在保费收入不断增长的背景下，保险资管的规模也逐年上升。截至2023年末，我国资产管理行业总体规模约为141万亿元，其中保险资管27.67万亿，占比19.6%，同比增速10.47%。这些数据在一定程度上，代表了老百姓投资理财的资金去向，也代表了投资的趋势和热度。信托、公募基金、保险，这三大类资产规模都有一定的增速。保险资管作为我国资本市场的“压舱石”和“稳定器”，在资本市场上起着至关重要的作用。那么，保险资管会用这些钱投资什么呢？2，保险公司的钱会去哪里？在国内，保险资金的用途会受到严格的监管，《保险资金运用管理办法》规定了保险资金的运用范围包括银行存款、债券、股票、基金、不动产、股权等。此后，又不断经过完善，对资金的投向、比例等做了进一步严格要求。现在来看，险资的投资归结起来，主要有三大类：固定收益类资产、另类资产、股票和基金等权益类资产。2.1 固定收益类资产主要包括像国债、地方政府债、银行存款等，这类资产占比大概50%左右，也是保司资产配置的压舱石，可以稳住收益的基本盘。因为这类资产收益稳定、风险低、久期长、期限确定，能很好的匹配险资的“耐心资本”属性。2.2 另类资产主要包括非标类债券、不动产，这类资产占比大概35%左右，其中的非标类债券像西气东输、京沪高铁、重大水利工程等国家大型项目，所以，你懂的，是优质资产。不过，这类资产风险相对比固收类要高，收益也会相对更大一些，随着2018年监管趋严之后，这类资产的整体占比开始下降。2.3 股票和基金等权益类资产主要为沪深300成分股，大部分聚焦在高股息、高分红的蓝筹股，以商业银行、实体经济的行业龙头企业为主，这类资产风险会更高，但也有机会获得更高的收益，占比大概10%～15%左右。从保险资管的配置来看，就是分配好各类资产的比例，从而降低组合的风险，获得更高的收益。看看2022～2023年，几家上市保险公司的资产配置结构，就和我们前面提到的一样。3，为什么保险公司投资能盈利？有些人就会问了，做好各类资产的配比就能赚钱吗？那岂不是我们个人买点基金、理财，去按照保险公司的投资思路搭配下，也能快速赚钱了？其实不然，除了前面提到的三大类资产进行动态调整之外，保险公司还会再配上两套“组合拳”，进一步增加盈利的概率。第一个是平滑机制。我在之前的文章《没搞懂这四点，不要买分红险！》也有讲过。简单来说，就是在投资收益比较好的年份，保险公司会把其中一部分盈余“储存”起来，放在一个分红特别储备的账户里面，以便未来投资收益不好的年份使用。第二个是久期给保险公司持有的债券带来溢价。目前市面上的增额寿、年金类产品，现金价值超过已交保费的周期都会相对较长。保司也更倾向于投资那些长期限的优质资产，比如国债，这类长久期的资产在利率下行的周期就会有很强的溢价空间。举个例子，假如保司在2019年买了3.8%利率的国债，到目前2024年，还剩余25年。当前发行的30年期国债的利率在2.2%，保司之前3.8%利率的国债就变得稀有了！如果保司把之前持有的国债拿到二级市场去转让，就会有人出更高的价格去购买，因为持有2019年的那份债券，能获得更高更持久的利息。所以，这部分溢价，也会成为保司超额收益的一部分，用于未来的兑付。三大类资产动态配置、合理使用平滑机制，再加上债券的溢价，你应该能看出来，保司的投资策略中，就是一套组合拳，来增加投资收益。4，你愿意坐船or 自己游泳？面对这两年不断降息、降准，在低利率环境下，安全投资显得更为重要。连保司这样的大体量资金都在追求更加安全、稳健、增值，作为普通投资者，就更要考虑如何做好资产配置。自2018年《资管新规》正式实施以来，整个市场上只有三类高安全性的固收类资产：银行存款、国债、储蓄型保险。银行存款，现在3/5年期的定存已经不多了，和1年期定存的收益差不多，也就1%～2%，而且还面临着到期后再投资的风险，因为到期后，你不确定存款利率会不会降。国债，现在10年期和30年期的收益大概在2.1%～2.3%，信用等级非常高，毕竟有国家背书，这类债券可以锁息很长时间，只不过，很多人在银行很难抢到。述（最多18字储蓄型保险，现在市场上的预定利率是2%～2.5%，锁息的时间能长达百年，但是，毕竟是保险，周期会比较长。现在属于创新经济周期，从大资金规模与融资渠道来看，很多重大项目的建设和发展，如高科技、绿色低碳、新兴产业等，是需要更多长期耐心资金入场。2024年9月发布《国务院关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》，第七条也有明确要提升保险资金长期投资优势，服务实体经济质效。针对银行的定存，截至4月12日，Wind显示，在近期已经公布的2023年23家上市银行相关数据中，定期存款余额共计为99.36万亿元。但是定存期限很短，也就三五年，这近100万亿只能去做借贷，从风控和资金用途上来看，是没有办法与期限很长的底层资产相匹配。险资因为自己产品的特性，收进来的钱本身就具有规模性、周期性，所以，和这些重大项目的资产就有很强的匹配度。说到这里，你应该明白为什么说保险是社会的稳定器了吧。保险是金融领域非常重要的基石，一个人想获得红利，搭乘“大船”去远航，远比你自己“游泳”要来得容易得多。

活的久活的好，投资才可以稳赢，知行合一